【5月12日】严重超预期，各类资产将如何表现！

5月12日，A股三大指数集体上涨，其中创业板指数涨幅达2.63%，成交量突破1.31万亿。港股受中美经贸会谈联合声明影响，恒生指数尾盘大幅拉升。该声明涉及中美对等关税调整方案，双方暂停加征24%关税90天，保留剩余10%关税，并取消此前部分加征措施。中方同步暂停对美非关税措施，体现阶段性冲突缓和趋势。
市场对中美关税战缓和措施反应积极，预计A股港股短期上涨趋势将延续，同时美股亦可能受益。风险偏好提升信号下，权益类资产整体利多，但国产替代等防御性板块弹性较弱，成长类板块弹性优势更为显著。原油期货价格波动明显，单日涨幅超3%，反映市场对全球经济复苏预期增强。
短期避险资产如黄金、债券承压，而原油及权益类资产受利多驱动。需注意的是，此前2-3月加征的关税未纳入本次中美经贸会谈联合声明范畴，长期关税战仍存不确定性。当前市场情绪及后续谈判进展，将成为影响大类资产表现的核心变量。