周末会客室｜光大期货于洁：聚焦2025年发展目标 持续关注宏观因素变化

国内经济政策方向
2025年GDP增速目标设定为5%，旨在与2035年远景规划衔接，预计2025年后年均增速需保持3.9%-4%以实现经济总量翻番。财政政策延续积极基调，赤字率安排4%，超长期特别国债及地方政府专项债规模扩大，但用于基建投资的资金可能低于2024年。消费政策聚焦提振专项行动，地方政府已提出多项措施扩大内需；投资政策则围绕“十四五”规划收官年的铁路、水利等领域补足缺口。CPI涨幅目标从3%下调至2%，反映更贴近实际通胀水平，预计2025年CPI将温和上行。
海外宏观因素影响
近期美国经济数据降温，包括服务业PMI、非农就业及核心CPI涨幅放缓，加剧市场对衰退交易的担忧。2月美国CPI同比降至2.8%，核心CPI创2021年4月以来新低，叠加关税政策反复和劳动力市场边际走弱，市场预计美联储年内或降息三次。全球贸易摩擦升级风险及政策不确定性指数攀升，成为商品市场波动的重要外因。
商品市场动态分析
国内农产品价格受关税调整及天气扰动影响显著。蛋白粕期价因关税政策和天气因素震荡上行，但现货成交清淡，建议买菜卖粕套利策略。油脂板块中，棕榈油受产量下滑支撑上涨，但出口疲软限制涨幅；国内油脂跟随外盘震荡，资金快进快出加剧价格波动，需警惕持仓风险并短线操作。